לשחוט את הפרה : האם כדאי לחסוך בקרן הפנסיה המקיפה?

קרן הפנסיה המקיפה היא מוצר החיסכון הפנסיוני המוביל כיום בישראל. יתכן שלחלק מהחוסכים כדאי לוותר על קרן הפנסיה המקיפה ולעבור לאחותה הקטנה, קרן הפנסיה המשלימה?

קרן הפנסיה המקיפה היא מכשיר החיסכון המוביל כיום בישראל, ככזאת קרן הפנסיה המקיפה זכאית להבטחת תשואה מהמדינה. במשך שנים חינכו אותנו שקודם כל חוסכים בקרן הפנסיה המקיפה עד התקרה ורק לאחר מכן חוסכים ביתר המוצרים : קרן פנסיה משלימה, ביטוח מנהלים או קופת גמל.

אבל אולי הבטחת התשואה שקיימת בקרן הפנסיה המקיפה לא דואגת לנו? אולי היא רק מעכבת אותנו בדרך לחיסכון גבוה יותר?

מה ההבדל בן קרן הפנסיה המקיפה לקרן הפנסיה המשלימה?

1. אג"ח מיועד / מנגנון אבטחת תשואה
2. איזון אקטוארי (כן, נכון לא ניתן לחיזוי)
3. מקדם קצבה (צפוי)

מנגנון הבטחת תשואה

אחד היתרונות הנתפסים של קרן הפנסיה המקיפה היא הבטחת התשואה. בעבר הבטחת התשואה נתנה באמצעות אגרות חוב מיועדות שהנפיקה המדינה. אגרות החוב נתנו תשואה של 4.86% פלוס מדד. כיום הבטחת התשואה נתנת באמצעות התחייבות מיוחדת של המדינה להבטחת תשואה של 5.15% פלוס מדד.

קרן הפנסיה המקיפה היא המוצר היחידי אליו ניתן להצטרף שמבטיח את התשואה הזאת. ברמת החוסכים ניתנת הבטחת התשואה על 27% מהנכסים ואילו עבור הפורשים נתנת הבטחת התשואה על 60% מהנכסים. יתרת החיסכון מושקעת בשוק ההון.

המשמעות של הבטחת התשואה שחוסך שמעוניין לחסוך במסלול מנייתי או מחקה מדד יושקע במדד רק ב- 73% מהנכסים שלו ואילו על היתרה יהיה זכאי להבטחת תשואה של 5.15%.

בקרן הפנסיה המשלימה המנגנון פשוט יותר, 100% מהכספים מושקעים בשוק ההון בדומה לקופת הגמל או ביטוח המנהלים.

איזון אקטוארי

גם קרן הפנסיה המקיפה וגם קרן הפנסיה המשלימה הן "קרנות פנסיה" המשמעות היא ששתיהן מתבססות על ערבות הדדית בין החוסכים. אבל יש הבדל משמעותי בין החוסכים בקרן הפנסיה המקיפה לבין החוסכים בקרן הפנסיה המשלימה. בקרן המקיפה נמצא את "כל עם ישראל" ואילו בקרן המשלימה נמצא רק חוסכים שמרוויחים מעבר ל- 24 אלף ש"ח.

כיום קרנות הפנסיה המשלימות הן קטנות משמעותית מהקרנות המקיפות ומציגות עודפים אקטוארים גבוהים משמעותית מקרן הפנסיה המקיפה.

>>>האם גם בקרן הפנסיה המשלימה יש איזון אקטוארי?

מקדם המרה

במוצרי החיסכון הקיימים כיום ממירים את הצבירה לקצבה חודשית בגיל פרישה. מקדם ההמרה בקרן הפנסיה המקיפה נמוך יותר מאשר המקדם בקרן המשלימה. הפער בין המקדמים נובע מאותה הבטחת התשואה.

המשמעות של המקדם הנמוך יותר הוא שעל כל מליון ש"ח בקרן הפנסיה המקיפה תקבלו קצבה גבוהה יותר ב- 150 ש"ח (לערך) מאשר בקרן הפנסיה המשלימה.

בנוסף, הקצבה מקרן הפנסיה המקיפה תהייה יציבה הרבה יותר מאשר הקצבה מהקרן המשלימה בזכות אותה הבטחת תשואה.

האם באמת כדאי לחסוך בקרן הפנסיה המקיפה ולא בקרן הפנסיה המשלימה?

כאמור הדעה הרווחת היא שיש לחסוך בקרן הפנסיה המקיפה עד לתקרת ההפקדה ורק לאחר מכן לחסוך בקרן הפנסיה המשלימה. יצאנו לבדוק את הדעה הנל באמצעות חוסך בן 37.

הנחות יסוד (זה ארוך, סבלנות, יש סיכום בסוף למי שמתקשה):

1. על מנת שיהיה רלוונטי למגוון רחב של גילאים נבחר גבר כבן 37 עם 30 שנה לגיל הפרישה, שמרוויח את השכר ממוצע במשק, צבירה קיימת 300,000 ₪ .
   
2. שכר ממוצע (שכר חודש מרץ 2024, על פי פרסום הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מ 4/6/2024) 14,079 ₪
   גידול בשכר הממוצע השנתי 3.06%, לאור הגידול הצפוי בתקרה השנתית (גידול ממוצע בשכר ב 20 שנים אחרונות)
   
3. פערי עקיבה:
   על מנת להיות על הצד הבטוח ולתת קצת קרדיט למנהלי ההשקעות בקרנות, בדקתי איזו קרן פנסיה משלימה עשתה את התשואה הטובה ביותר מיום הקמתה ביחס ל: (1159250) iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD, וזו גם קרן הפנסיה הוותיקה ביותר במסלול, זו קרן הפנסיה המשלימה של מיטב.
   התשואה המצטברת של הקרן עומדת על 73.39%, לעומתה הקרן של בלאק רוק על 76.11% וזה לתקופה של 4.5 שנים.
   ממוצע 0.6% לשנה פער בתשואות בין קרן פנסיה משלימה למדד. (מחשבה: אם יש פערי עקיבה כאלו גדולים, אז למה לא IRA, הפער בדמי הניהול הרבה יותר נמוכים מפערי העקיבה)
   
4. תשואות:
   המטרה שלנו היתה להשוות בין קרן פנסיה מקיפה שזכאית להבטחת תשואה לבין קרן פנסיה משלימה שמשקיעה 100% בשוק ההון (במקרה שלנו מדד S&P)
   קרן פנסיה משלימה = תשואה שנתית של מדד S&P ל 20 שנים אחרונות 9.69% פחות פערי המעקב = 9.09% , (כן, זו השוואה גרועה, אבל צריך בסיס זהה להשוואה בין הקרנות).
   1. ממוצע עליית מדד מחירים לצרכן 20 שנה אחרונות 1.7%
   2. תשואה 30% מנגנון אבטחת תשואה 5.15% + מדד = 6.85%.
   3. תשואה קרן פנסיה מקיפה אחרי פערי עקיבה באופן יחסי= 8.42%
      
5. איזון אקטוארי:
   1. נבדקו נתונים החל מיולי 2010 ועד יוני 2024 ונבדקו רק הקרנות הגדולות, זו הייתה השנה שקרנות הפנסיה הגדולות אוחדו, האחרונה היא של הראל גלעד להראל פנסיה.
   2. תוצאות הבדיקה:
      1. הפניקס 0.37% לטובת המשלימה
      2. הראל 0.05% לטובת המקיפה
      3. כלל 0.18%% לטובת המקיפה
      4. מגדל 0.16% לטובת המקיפה
      5. מנורה 0.48% לטובת המשלימה
      6. ממוצע שנתי 0.09% לטובת המשלימה
   3. לאור השונות וחוסר יכולת חיזוי, בחרתי שלא להתייחס למרכיב זה
      
6. חישוב תחזית תשואה מתבצע בעזרת מערכת "אלמגור" וכוללת בתוכה את עלות הכיסוי הביטוחי לאורך כל התקופה עבור שתי הקרנות (עלויות הכיסוי בקרן הפנסיה המקיפה נמוכות יותר מאלה בקרן המשלימה).
   
7. דמי ניהול 0.1% מצבירה ו 1.5% מהפקדה לכל התקופה
   
   

סיכום הנחות יסוד: גבר בן 37, צבירה קיימת 300,000 ₪, שכר 14,079 ₪, תשואת קרן פנסיה משלימה: 9.09%, תשואת קרן פנסיה מקיפה: 8.42%, דמי ניהול 0.1% מהצבירה ו – 1.5% מהפקדה

תוצאות

בשכר הממוצע, הצבירה בקרן הפנסיה המקיפה צפויה לעמוד על 7,282,682 ₪ עם מקדם צפוי של 194.88.
שאמור לספק לנו קצבה חודשית של 37,370 ₪ לפני מס.

לעומת זאת קרן הפנסיה המשלימה צפויה לעמוד עם צבירה של 8,486,846 ₪, שהם 1,204,164 ₪ יותר מהמקיפה, עם מקדם צפוי של 203.42.

שאמור לספק לנו קצבה חודשית של 41,721 ₪ לפני מס.

פער של 1.2 מליון ש"ח בחיסכון בגיל פרישה

פה לא הסתיים התהליך, בהנחה שאני רוצה להחזיר את הצבירה מקרן הפנסיה המשלימה למקיפה, אני אוכל להחזיר כספים בהתאם לתקרת הפקדה לקבלת קצבה בקרן פנסיה מקיפה.

מכיוון שקרן הפנסיה המקיפה זכאית להבטחת תשואה, בהעברת כספים אליה ממוצרים שאינם קרן פנסיה מקיפה נבחנת תקרת ההפקדה. תקרה שנתית כפול הוותק בקופה. בבדיקת התקרה לוקחים בחשבון את היתרה כולל התשואות.

מנקודות הנחה שקרן הפנסיה נפתחה בגיל 25, הותק שלה בפרישה הוא 42 שנים, תקרת ההפקדה השנתית כיום (כנראה שתעלה עד גיל הפרישה) עומד על 5,140 לחודש שהם 61,680 ₪ בשנה. אני אוסיף את הגידול הממוצע השנתי ל 30 שנים, ואשתמש בתקרה של 152,528 ₪.

כלומר אני אוכל להחזיר לקרן הפנסיה המקיפה 6,406,176 ₪ להנות מאבטחת תשואה על 60% מהצבירה ומקדם נמוך יותר.

אם כל החיסכון במקיפה, הפנסיה החודשית שלי תעמוד על 37,370 ₪ לפני מס, שהם 30,604 אחרי מס.

אם חסכתי בקרן הפנסיה המשלימה, וניידתי למקיפה עד התקרה.

אקבל מקרן הפנסיה המקיפה קצבה של 32,872 ₪

ומקרן הפנסיה המשלימה אקבל קצבה של 10,228 ₪

שביחד הם 43,100 ₪ בחודש לפני מס, שהם קצת יותר מ 34,329 ₪ אחרי מס.

פער של 3,725 ₪ לטובת קרן הפנסיה המשלימה

(יש להתחשב בכך שככל הנראה התשואה במהלך הפרישה תהיה גבוהה יותר בחלק של המקיפה לאור אבטחת התשואה על 60% מהנכסים, בהשוואה למסלולי ההשקעה הקיימים היום בקרנות הפנסיה המשלימות)

בחישובים שנעשו על שכר גבוה יותר הפערים גדלו לטובת קרן הפנסיה המשלימה ובשכר נמוך יותר הפערים קטנו.

בשורה התחתונה:

חיסכון דרך קרן פנסיה משלימה תיאורטית יניב לנו קצבה גבוהה יותר בגיל הפרישה, ניתן לנייד את חלק מהכספים חזרה לקרן פנסיה מקיפה לטובת אבטחת התשואה ומקדם נמוך יותר, ולהנות משתי העולמות, לנועזים שבניינו לאור פערי עקיבה גבוהים יש גם אופציה של IRA.

מה אתם הייתם עושים ?

דיסקליימר: לא המלצה, אני לא ממליץ לוותר על מקיפה, אני לא ממליץ לעבור למשלימה, אני גם לא ממליץ לעבור ל IRA, מי שעושה את זה לבד שייקח אחריות על המעשים, שלו, מי שרוצה לחלוק את האחריות שיפנה לבעל רישיון, יש משמעיות ביטוחיות לכל פעולה פנסיוניות.

החישובים פה הם הערכה גסה בלבד, חישובים מדויקים, הבסיס שלה נכון תיאורטית בלבד וסביר להניח שלא יעמוד במבחן המציאות, או שכן, אני לא יודע.

>>>קריאה נוספת : כתבה של נדב באותו נושא : העברת כספים לקרן המשלימה