האם מספיק להשקיע ב S&P500?

משקיעים ישראלים רבים בוחרים להשקיע אך ורק בשוק האמריקאי, ובפרט במדד ה-S&P500 הפופולרי, המייצג את 500 החברות הגדולות בארה"ב. האם הם פועלים נכון?

הסיבות המרכזיות להתמקדות במדד ה-S&P500, הן הפופולריות שלו (מדובר במדד המוכר ביותר בעולם), הפיזור הרחב שלו, וכן בגלל הביצועים היפים של השוק האמריקאי בהשוואה לשאר העולם בעשור האחרון בכלל, ובתקופת הקורונה בפרט. בעשור האחרון השיג המדד תשואה מצטברת של יותר מ-250%, כלומר תשואה שנתית ממוצעת נומינלית של כ-11.6% לשנה. גם בתקופת הקורונה המדד השיג תוצאות נאות: הוא תיקן במהירות את הירידות, חזר בחזרה לרמות השיא של חודש פברואר, ואף עקף אותן, כאילו שהמגיפה נעלמה מהעולם.

כתוצאה מהפופולריות של המדד בציבור הישראלי, קמו בשנים האחרונות מסלולים מחקי S&P500 בקרנות השתלמות וקופות הגמל של מס' גופים, לפני כשנתיים הלמן אלדובי פתחו מסלול מחקה S&P 500 גם בקרן הפנסיה שלהם, ואחריהם יישרו קו מרבית בתי ההשקעות וחברות הביטוח וכמעט כל הגופים מציעים היום את המסלול בקרנות הפנסיה וההשתלמות שלהם.

אז האם השקעה ב-S&P 500 מספיקה לצורך פיזור?

נתחיל בכך שהשקעה ב-S&P 500 היא השקעה בהחלט מפוזרת כיוון שהיא כוללת כמות גדולה של מניות מסקטורים רבים ומייצגת את מרבית השוק האמריקאי (כ-80% ממנו). הפיזור אמנם לא כולל מניות קטנות ולא כולל פיזור גיאוגרפי, אך הוא עדיין פיזור גבוה יחסית. נקודה חשובה בהיבט הגיאוגרפי היא שהשקעה ב-S&P 500 לא דומה להשקעה במדד מוביל של אף מדינה אחרת משתי סיבות מרכזיות:

1. שוק המניות האמריקאי מהווה כ-60% משוק המניות העולמי (במונחי שווי שוק).
2. מרבית החברות ב-S&P 500 הן חברות גלובליות עם פעילות עסקית ומכירות ברחבי העולם, כך שהמדד אינו רק מדד "אמריקאי".

כלומר, מדובר בפיזור סביר בהחלט, אם כי רצוי מאוד לפזר יותר ולהוסיף גם מניות קטנות וגם שווקים מחוץ לארה"ב, בפרט בגלל הסוגיה הבאה.

האם השוק האמריקאי תמיד מוביל, כמו בעשור האחרון?

בגרף המצורף ניתן לראות השוואה בין השוק האמריקאי, המיוצג ע"י מדד MSCI USA שחופף במידה רבה ל-S&P 500, לבין המדינות המפותחות שמחוץ לארה"ב, המיוצגות ע"י מדד MSCI World ex US, בין 1970-2018. ניתן לראות שהעשור האחרון אינו מייצג כלל ועיקר – ישנן תקופות שהשוק האמריקאי מוביל וישנן תקופות שהוא מפגר אחרי שאר העולם המפותח, והעניין מאוד מחזורי. בפרט – בעשור האחרון השוק האמריקאי הוביל בגדול, וניתן להניח שיחול היפוך מגמה במועד כזה או אחר.

לצערנו לא קיים שום מדד ידוע שיכול לתזמן את השוק ולגרום לנו "לקפוץ" מאפיק השקעה אחד לשני. יחד עם זאת, מדד shiller CAPE של זוכה פרס נובל ד"ר רוברט שילר, אשר מסתכל על מחירי המניות ביחס לרווחיות ממוצעת בחלון זמן של 10 שנים (וכך "מחליק" חריגות סטטיסטיות), הוא מדד מוצלח יחסית באומדן של תשואות עתידיות לטווח של עשור, לפי רמות המחירים הנוכחיות. במילים אחרות – הוא לא יעזור לנו לתזמן משברים, אבל הוא די טוב בהערכת ציפיות תשואה.

בהתאם למדד הזה ונתונים נוספים, ואנגארד חוזים לשוק האמריקאי, תשואה של 4-6% בממוצע לשנה בלבד לעשור הקרוב. באותה סקירה, ואנגארד צופים למניות שמחוץ לארה"ב צמיחה של 7-9% בממוצע לשנה בעשור הקרוב.

אם התחזיות אכן תתממשנה, משקיעים שהשקיעו רק ב-S&P 500, בגלל הפופולריות ובגלל שהוא "הכי רווחי", עשויים להתאכזב מאוד בעשור הקרוב. מצד שני זה גם לא אומר שצריך לוותר על השוק האמריקאי לחלוטין, ואפילו אם הוא מנופח הוא עשוי להמשיך לייצר תשואות גבוהות בשנים הקרובות. לא מוותרים כ"כ מהר על 60% מהשוק העולמי.

האם השקעה מחוץ לשוק האמריקאי פוגעת בתשואות?

התשובה היא לא. בעיגולים שמתחת הגרף ניתן לראות את התשואות, הסיכון (סטיית התקן) ואת התשואה ביחס לסיכון בשלושה שווקים: ארה"ב, העולם המפותח שמחוץ לארה"ב (International) ופיזור גלובלי שכולל את שניהם (Global).

ניתן לראות שהעולם המפותח מחוץ לארה"ב השיג אמנם תשואה מעט נמוכה יותר בהשוואה לשוק האמריקאי (8.4% לעומת 9%), אך פיזור גלובלי משיג את אותה תשואה כמו בארה"ב, רק עם תנודתיות נמוכה יותר.

לסיכום

חשוב לזכור שאין לנו שום דרך לנבא איזה פלח שוק יוביל באיזה תקופה, ולכן חשוב להקפיד על עקרונות הפיזור שכבר הזכרנו: פיזור סקטוריאלי, פיזור גיאוגרפי, פיזור לפי גודל, ופיזור בין מניות צמיחה ומניות ערך.

מה דעתכם? האם השקעה ב-S&P 500 מספיקה לכם או שאתם מעדיפים לפזר יותר?

רונן מרגוליס, מייסד חברת Simplifynance וקהילת המשקיעים הפאסיביים של ישראל, הוא המרצה והמתכנן הפיננסי המוביל בישראל בתחום ההשקעות הפאסיביות בשוק ההון, בלוגר מוביל בתחום, נשוי לרומי ואבא של עידן וליה. רונן הוא גיק פיננסי שמגיע מרקע של מחקר, סייבר והנדסת תוכנה, הוא נוהג להטיל ספק בהמלצות "מומחים", בודק מה באמת עובד בסטטיסטיקות ומחקרים, ומנגיש לציבור דרכי פעולה פשוטות מאוד לטיפול יעיל ורווחי בחסכונות שלנו. מאז שייסד את Simplifynance ב-2018 צבר קילומטראז' עשיר של הנחיית קורסים וסדנאות, עם אלפי בוגרים, גם מהקהל הרחב וגם בעשרות חברות הייטק מובילות. בנוסף סייע רונן, יחד עם צוות המתכננים הפיננסיים שלו, למאות משקי בית לקחת אחריות על עתידם הכלכלי בתכנונים פיננסיים ותכנוני פרישה.

רונן לקח על עצמו כשליחות להנגיש את הנתונים הללו לציבור בארץ בצורה פשוטה וברורה, והוא מעביר אותם בקורס השקעות ופנסיה שפיתח וכן בתכנונים פיננסיים אישיים.

ביקשתי מרונן הטבה עבור הגולשים באתר והוא הסכים לתת הנחה בגובה 20% בהרשמה לקורס וכן פטור ממע"מ לתכנון פיננסי אישי, למי שיציין כי הגיע מאתר "פנסיוני". לקבלת ההטבה הזינו קוד קופון "פנסיוני" בטופס ההרשמה. לחצו לפרטים והרשמה לקורס | לחצו לקבלת פרטים ותיאום תכנון פיננסי אישי.