בבדיקה שביצענו על נתוני השנים בין 2018 ל- 2025, גילינו פערים משמעותיים בין המוצרים, ולעיתים גם הפתעות שלא תואמות את מה שחוסכים רבים חושבים.
למה זה חשוב? אם הסתכלתם על התשואה בדוח השנתי וחשבתם שזה מה שיגדיל לכם את הקצבה בעתיד כדאי שתסתכלו שוב. ההבדלים בין קרנות הפנסיה לביטוחי המנהלים לא נגמרים בדמי הניהול או בכיסויים הביטוחיים, אלא מגיעים גם לשאלה כמה הקצבה שלכם באמת גדלה לאורך זמן.
ההשוואה מתמקדת בשנים 2018 עד 2025 מכיוון שבשנת 2018 השתנה מנגנון הצמדת הקצבה בקרן הפנסיה.
הקצבה החודשית מחושבת באמצעות מקדם. לוקחים את סכום הצבירה ומחלקים אותו במקדם ההמרה. לצורך הדוגמה, חוסך שצבר מליון ש"ח ומקדם ההמרה שלו עומד על 200 יקבל קצבה חודשית של 5,000 ש"ח.
אבל האם זאת הקצבה שבאמת יקבל לאורך כל תקופת הפרישה? כאן משנה המוצר ממנו יקבל את הקצבה החודשית.
בביטוחי המנהלים, הקצבה החודשית תשתנה בכל חודש בהתאם לעמידה ביעד התשואה בעוד שבקרן הפנסיה יש מספר פרמטרים שמשפיעים על הקצבה:
מה ישפיע על הקצבה מקרן הפנסיה:
- פעם ברבעון איזון אקטוארי
- פעם בשנה מדד
- פעם בשנה תשואה
וזו אולי התובנה החשובה ביותר מהבדיקה שעשינו.
הקצבה שלכם לא נקבעת לפי התשואה, אלא לפי המנגנון שמתרגם אותה לקצבה.
עדכון הקצבה כפי שמופיע בהשוואה רלוונטי למי שיצא לפנסיה החל משנת 2018. מי פרש לאחר שנת 2018 חישוב ההצמדה מתבצע החל מהמועד שבו הוא פרש.
בכמה השתנה המדד משנת 2018 ועד לדצמבר 2025?
בכתבה אינפלציה או פנסיה בחנו את השפעת האינפלציה על הקצבה לאורך זמן, משנת 2018 ועד לדצמבר 2025 עלה המדד ב – 18% ולכן עלינו לבחון האם הקצבה החודשית שלנו באמת "מנצחת" את המדד.
ביטוחי מנהלים: תשואה בפועל מול עדכון הקצבה
בביטוחי המנהלים הקצבה מתעדכנת בכל חודש. הכספים מושקעים בשוק ההון והחברה נדרשת לעמוד ביעד תשואה, בדרך כלל 4%. החישוב של התשואה נעשה בכל חודש.
כדי לעמוד ביעד התשואה, הכספים מושקעים במסלול פנסיונרים. מבחינת מסלולי הפנסיונרים באתר ביטוח נט משנת 2018 ועד 2025. עולה שהתשואה הממוצעת עומדת על 45% אך האם זה מספיק כדי לנצח את המדד?
כזכור בביטוחי המנהלים הבחינה של יעד התשואה נעשה בכל חודש, כאן בחנו את התשואה המצטברת בהתאם ליעד המצטבר – 36.9%.
| חברה | תשואה מצטברת | עדכון קצבה בפועל |
|---|---|---|
| הפניקס | 44.94% | ≈ 5.9% |
| הראל | 56.69% | ≈ 14.5% |
| כלל | 53.80% | ≈ 12.4% |
| מגדל | 42.61% | ≈ 4.2% |
| מנורה | 33.62% | ≈ -2.4% |
| ממוצע | 45.83% | ≈ 6.5% |
גם אם החברה השיגה תשואה של 45% – הקצבה עלתה רק ~6%.
המשמעות היא שבמידה שיצאתם לפנסיה בשנת 2018 הקצבה שלכם נמצאת הרחק מאחור לעומת המדד.
האם הקצבה באמת שומרת על ערכה? קרנות הפנסיה מול המדד
בקרן הפנסיה הקצבה צמודה למדד פעם בשנה. כדי "להקל" על הקרן לעמוד ביעד התשואה המדינה מבטיחה לקרן תשואה של 5.15% פלוס מדד. יתרת הכספים מושקעים בשוק ההון במסלול פנסיונרים. בקרן הפנסיה עדכון התשואה והמדד יעשה פעם בשנה.
אחת ההבטחות המרכזיות של קרן הפנסיה היא שמירה על ערך הקצבה באמצעות הצמדה למדד. אבל בפועל, האיזון האקטוארי יכול להגדיל או להקטין את העדכון. הגרף הבא מראה עד כמה הקצבה בפועל סטתה מהמדד.
הבעיה מחריפה כאשר משווים את הנתונים של קרנות הפנסיה מול חברות הביטוח. רואים שקיים פער משמעותי לטובת קרן הפנסיה גם בקרב חברות שמנהלות גם קרן פנסיה וגם ביטוח מנהלים.
| חברה | קרן פנסיה – עדכון קצבה | ביטוח מנהלים – עדכון קצבה | פער לטובת |
|---|---|---|---|
| מנורה | 18.34% | -2.4% | פנסיה |
| מגדל | 14.00% | 4.2% | פנסיה |
| הראל | 16.36% | 14.5% | פנסיה |
| הפניקס | 20.87% | 5.9% | פנסיה |
| כלל | 21.67% | 12.4% | פנסיה |
בכל אחת מחברות הביטוח שנבדקו, קרנות הפנסיה סיפקו עדכון קצבה גבוה יותר מביטוחי המנהלים. הסיבה לכך נעוצה במנגנון ההבטחת התשואה, שמקל על החוסכים בקרן הפנסיה לעמוד ביעד התשואה.
מקור הנתונים בדוחות הכספיים של קרנות הפנסיה. קרנות הפנסיה של מור ואינפינטי לא קיימות משנת 2018 ולכן הן אינן מוצגות בגרף
אם מסתכלים על כל הנתונים יחד, קשה להתעלם מהפער בין מה שהחוסכים חושבים שיקרה לקצבה שלהם, לבין מה שקורה בפועל.
ה- 5,000 ש"ח שקיבלנו בינואר לא יהיו אותם 5,000 ש"ח שנקבל בגיל 87.
רובנו רגילים להסתכל על תשואות. לראות בדוחות 8% בממוצע בשנה ולהניח שזה מה שיגדיל את הקצבה. אבל המציאות מורכבת יותר. בביטוחי המנהלים הקצבה גדלה רק מעבר לריבית התחשיבית, ולכן גם בתקופה של שוק חזק, העדכון בפועל נשאר מתון ולעיתים אפילו שלילי.
בקרנות הפנסיה הסיפור שונה. הקצבה אמנם צמודה למדד, אבל האיזון האקטוארי שנובע ממנגון עדכון התשואה יכול לכרסם בה או להגדיל אותה.
וזו אולי התובנה החשובה ביותר מהניתוח הזה:
הקצבה שלכם לא נקבעת לפי התשואה, אלא לפי המנגנון שמתרגם אותה לקצבה.
מי שמתכנן לפרוש, לא יכול להסתפק בבחינת התשואות בלבד כפי שהן מוצגות בפנסיה נט או בביטוח נט. צריך להבין איך כל מוצר מתרגם את הביצועים לקצבה חודשית, ואיך זה ישפיע על ההכנסה שלכם לאורך שנים.
במקרים רבים, מעבר לקרן פנסיה יכול לשפר את הקצבה לאורך זמן, אבל זו החלטה מורכבת שצריך לבחון בהתאם לנתונים האישיים שלכם, למקדם, לגיל ולמבנה החיסכון.
>>>האם כדאי להעביר ביטוח מנהלים לקרן הפנסיה לקבלת קצבה?
רוצים להגיע עם יותר כסף לפנסיה?
רוצים להפסיק לפחד מהחיסכון הפנסיוני?
אנחנו מזמינים אותך להגיע לפגישת תכנון פנסיוני אישית
למידע נוסף על שירות תכנון פנסיוני אישי https://pensuni.com/?page_id=7283
האם בטוח מנהלים צ 1989 שבו יש הצמדה וריבית קבועה גם נפגע מחישוב התשואה כפי שמופיע במאמר?
לא. פוליסות ששווקו עד 12/1990 צמודות למדד בלבד
מרתק נדב. תודה. מעניין לבחון גם את הפוליסות עם הריבית התחשיבית של 2.5 אחוז.
איזה מן הגיון מוזר זה, לחשב תשואה בניכוי 4%? מה הרציונל הכלכלי של תנאי הפוליסות הללו?