מה זה הוצאות ניהול השקעות?

קיבלתי דוח שנתי מקרן הפנסיה שלי, אני רואה שהתווספו קטגוריות חדשות למשל בדמי ניהול "הוצאות ניהול השקעות". לא זכור לי שהייתה קטגוריה כזאת בעבר. למה התחילו עם זה? האם זה בנוסף לדמי הניהול מהצבירה?

הוצאות ניהול השקעות או הוצאות ישירות הן עלויות נוספות מלבד דמי הניהול בקרן הפנסיה. לא פעם הן מכונות גם הוצאות נסתרות מכיוון והחוסכים לא היו מודעים אליהן.

אך עלויות אלו היו קיימות לאורך השנים והופיעו בגב הדוח השנתי. כיום הדוח השנתי החדש מצומצם ואין בו גב דוח ולכן הוצאות ניהול ההשקעות מופיעות בחזית, לצד דמי הניהול.

וכך זה נראה בעבר בדוח השנתי של קרן ההשתלמות של הפניקס, הוצאות ניהול השקעות במסלול מחקה מדד עמדו על 0.12%.

האם ניתן להוריד את עלויות הוצאות ניהול ההשקעות?

בניגוד לדמי הניהול שניתנים למשא ומתן, הוצאות ניהול ההשקעות הן אחידות לכל העמיתים בקרן והן נקבעות לפי המסלול אותו בחרת.

הוצאות ניהול השקעות שיופיעו בדוח יהיו זהות לכל החוסכים שנמצאים באותו מסלול השקעה.

כיצד הוצאות ניהול השקעות משפיעות על התשואה ועל הרווח של החוסך?

התשואה שהחוסך רואה היא תשואה נטו. בדוח השנתי תופיע שורה "רווחים בניכוי הוצאות ניהול השקעות" או "הפסדים בניכוי הוצאות ניהול השקעות" (תלוי בשנה). שורה זו מציגה את הרווח שהשיג החוסך לאחר ניכוי

מה הן בעצם הוצאות ניהול השקעות?

הוצאות ניהול ההשקעות הן עלויות שמעבירה קרן הפנסיה לידי גופים חיצונים. הוצאות ניהול השקעות הן הוצאות שמתחלקות לשתיים, הוצאות בעבור ניהול השקעות או הוצאות ישירות בעבור עמלות קנייה ומכירה של ניירות ערך.

1. ברוקראז' – עמלות קניה ומכירה של ניירות ערך סחירים
2. קסטודיאן – דמי שמירה בשל ניירות ערך סחירים וכל עמלה שגובה מי שמבצע את משמורת ניירות הערך
3. הוצאה הנובעת מהשקעה בניירות ערך לא סחירים או ממתן הלוואה
4. הוצאה הנובעת מהשקעה בזכויות במקרקעין
5. הוצאה הנובעת בעד ניהול תביעה או תובענה
6. הוצאה הנובעת ממתן משכנתאות.
7. הוצאה הנובעת מהשקעה בקרנות השקעה לרבות באמצעות חשבון המנוהל עבור הגוף המוסדי
8. תשלום למנהל תיקים זר
9. תשלום בגין השקעה בקרן נאמנות ישראלית
10. תשלום בגין השקעה בקרן נאמנות זרה
11. תשלום בגין השקעה בתעודת סל ישראלית
12. תשלום בגין השקעה בתעודת סל זרה

הוצאות ניהול ההשקעות קיימות בכל החברות אך הגובה שלהן משתנה בין חברה לחברה ובין מסלול למסלול השקעה.

באיזה מוצרים ניתן לגבות הוצאות ניהול השקעות?

בכל מוצרי החיסכון הפנסיוני ישנם הוצאות ניהול השקעות בכפוף לאותם המגבלות. במוצרים כמו:

• קרן פנסיה
• ביטוח מנהלים
• קופת גמל
• קרן השתלמות
• קופת גמל להשקעה
• פוליסת חיסכון

האם ההוצאות ניהול השקעות מוגבלות בתקרה?

במטרה לשפר את איכות ניהול ההשקעות בגופים המוסדיים איפשרה הרשות לפיקוח על שוק ההון להעביר חלק מהוצאות ניהול ההשקעות לידי גופים חיצוניים. המטרה להעביר תשלום לאותם גופים שהם בעלי מומחיות בניהול השקעות שאינה קיימת בגוף המוסדי לדוג' השקעות בחו"ל או השקעות בנכסים אלטרנטיבים. הוצאות אלו המועברו למנהלי השקעות חיצונים מוגבלת בתקרה. בין ההוצאות שניתן להעביר:

הוצאות ניהול השקעות בעבר

בעבר רשות שוק ההון הגדירה את העלויות אותן ניתן להטיל על החוסכים במסגרת הוצאות ניהול ההשקעות. הוצאות ניהול השקעות שהועברו לידי גופים חיצונים הוגבלה ב- 0.25%. ואילו הוצאות ניהול השקעות ישירות היו ללא מגבלה.

על ההוצאות המוגבלות בתקרה אפשר להוסיף עלויות כמו עמלות קנייה ומכירה ודמי שמירת ניירות ערך. בדרך כלל נראה הוצאות ניהול השקעות גבוהות יותר במסלולים הכלליים והמנייתים והוצאות ניהול השקעות נמוכות יותר במסלולים הסולידים יותר כמו מסלול אג"ח

עוד על מסלולי ההשקעה בקרן הפנסיה

הבחנה בין הוצאות ניהול השקעות ישירות לבין הוצאות שעברו לניהול חיצוני. דוגמה זו מופיעה בדוח המפורט של הקופה. בדוגמה הזאת כלל הוצאות ניהול השקעות עמדו על 0.12% מתוכן 0.10% עברו לניהול חיצוני. כלומר ההוצאות הישירות עמדו על 0.02%.

הוצאות ניהול השקעות כיום

בשנת 2023 בוטלה המגבלה על הוצאות ניהול השקעות שמועברות לידי גופים חיצונים. כלומר הוסרה המגבלה בגובה 0.25% מהצבירה וכל גוף נדרש להצהיר מראש על גובה ההוצאות אותן הוא עתיד לגבות מהחוסכים במסלול ההשקעה.

במידה שהוצאות ניהול ההשקעות יעלו על ההצהרה עליה בית ההשקעות דיווח בתחילת השנה הוא לא יוכל להגדיל את ההוצאות אותן הוא גובה מהחוסכים והוא ידרש לשלם עליהם מדמי הניהול אותן הוא גבה.

לגבי הוצאות ניהול השקעה ישירות, עליהן אין מגבלה והן פונקציה של עמלות הקניה והמכירה של בית ההשקעות.

בינואר 2024 נכנסו לתוקף הוראות של רשות שוק ההון המחייבות את הגופים המוסדיים להציג את העלות השנתית הצפויה, עלות הכוללת את דמי הניהול והוצאות ניהול ההשקעות בכל מעמד שבו הוצגו בעבר דמי הניהול.

>>>עוד על העלות השנתית הצפויה במוצרי החיסכון הפנסיוני

האם הוצאות ניהול השקעות מצביעות על איכות ניהול ההשקעות בקרן הפנסיה?

הוצאות ניהול השקעות הן שקופות עבור החוסכים, מכיוון והחוסכים מקבלים את התשואה נטו בניכוי הוצאות ניהול השקעות. החוסכים צריכים לבחון את הוצאות ניהול ההשקעות באותו האופן כפי שהם בוחנים את דמי הניהול. במידה שהם סבורים שקרן שגובה דמי ניהול גבוהים תשיג להם תשואה גבוהה יותר, כך הם צריכים להתייחס להוצאות ניהול השקעות.