השקעה פאסיבית היא השקעה באמצעות מכשירים מחקי מדד. מחקרים הראו שלאורך זמן יותר ויותר מנהלי השקעות אקטיבים מפגרים בתשואות אחר השקעות פאסיביות. בהשקעה פאסיבית אנו רוצים לבחור את הנכסים אליהם אנו רוצים להיחשף ואת המטבע באמצעותו אנו רוצים לייצר את החשיפה לנכס.
השקעה פאסיבית היא השקעה באמצעות מוצרים מחקי מדד, מחקרים הראו שלאורך זמן יותר ויותר מנהלי השקעות אקטיבים מפגרים בתשואות אחר השקעות פאסיביות. מכיוון שלנו החוסכים אין את היכולת לחזות מי יהיה מנהל ההשקעות המוביל ובצירוף דמי ניהול והוצאות ניהול השקעות גבוהות גדלה הכדאיות בשילוב השקעות פאסיביות בתיק ההשקעות.
תחת ההגדרה של מוצרי החיסכון הפנסיוני אפשר למצוא מגוון רחב של מוצרים, ביטוחי מנהלים, קרנות פנסיה, קופות גמל, קרנות השתלמות וקופות גמל להשקעה. מוצרים אלו מנוהלים על ידי חברות הביטוח ובתי ההשקעות שבנו את המוניטין שלהם על סמך ביצועי אגף ההשקעות. היסטורית, המוצרים הפנסיונים נוהלו במסלולי השקעה אקטיבים. בשנים האחרונות החלו להיפתח מסלולים פאסיבים, בעיקר מחקי מדד S&P500, במרבית החברות ובמרבית המוצרים ואילו בשנה האחרונה כאחת ממסקנות ועדת יפה, חוייבו כל הגופים להציע מסלול פאסיבי – כללי העוקב אחר מספר מדדים.
בתיק השקעות פאסיבי המנוהל בשוק ההון יכל לבחור החוסך בעצמו את הנכסים בהם הוא מעוניין להשקיע ולהחליט האם הוא רוצה להשקיע בתעודה העוקבת אחרי מדד זה או אחר, אך בהשקעות באמצעות מוצרי החיסכון הפנסיוני הפעולה הופכת להיות מורכבת הרבה יותר.
בדקות הקרובות נסקור את האפשרויות השונות להשקעה פאסיבית בחיסכון הפנסיוני בישראל, נראה מה המסלולים שעומדים לרשות החוסכים ומה ההבדלים בין המסלולים.
למה מסובך להשקיע פאסיבית במוצרי החיסכון הפנסיוני?
השקעה פאסיבית היא השקעה באמצעות מכשירים מחקי מדד. בניגוד להשקעה באמצעות מכשירים מנוהלים בהם מנהלי ההשקעות בוחרים את אפקי ההשקעה. בהשקעה פאסיבית אנו רוצים לבחור את הנכסים אליהם אנו רוצים להיחשף ואת המטבע באמצעותו אנו רוצים לייצר את החשיפה לנכס, בדרך כלל המדד.
בהשקעה בשוק ההון קל לנו לבחור את הנכס ואת המטבע, אבל בהשקעה באמצעות מוצרים פנסיונים (למעט מוצרים בניהול אישי) אנחנו עדיין כפופים להחלטות של וועדת ההשקעות.
וועדת הההשקעות תחליט איזה מסלולים פאסיבים לפתוח, אחרי איזה מדדים לעקוב, באיזה דרך ומה יהיה שיעור החשיפה למט"ח. וברצונם, הם אפילו יכולים לשנות זאת.
מוצרי השקעה פאסיבית בחיסכון הפנסיוני בישראל
חוסך שרוצה לבנות "תיק פאסיבי" בחיסכון הפנסיוני שלו יגלה שהמשימה לא פשוטה בכלל, היצא המוצרים מוגבל, אמנם כמעט כל החברות מציעות מסלול מחקה מדד S&P500, אבל מלבדו אין כמעט מסלולים טהורים ויתר המסלולים מורכבים משילוב של מדדים.
הכתבה לא מתיימרת לסקור את כל המסלולים הפאסיבים הקיימים היום במוצרי החיסכון הפנסיוני בישראל
מסלול מחקה מדד S&P500
מסלול העוקב אחר 500 החברות בעלות נתח השוק הגדול ביותר בארצות הברית ואחד מדדים המוכרים ביותר בעולם. כתוצאה מהפופלאריות של המסלול (והתשואה שהוא השיג בשנים האחרונות) נפתח המסלול כמעט בכל המוצרים הפנסיונים בישראל.
מה חשוב לדעת?
מסלול S&P500 הוא מסלול מנייתי, וככזה לא בטוח שהוא מתאים לכל החוסכים ועל כל הנכסים שלהם.
לא כל החברות עוקבות אחרי המסלול באותה הצורה, ישנן חברות שעוקבות אחר המסלול באמצעות חוזים וישנן חברות שעוקבות אחר המסלול באמצעות קרנות סל.
S&P500 הוא מדד המתנהל בארצות הברית וככזה הוא חשוף לדולר, במרבית החברות שיעור החשיפה למט"ח במסלול זה עומד על כמעט 100%. בתקופה של התחזקות הדולר החוסכים נהנים מעליה נוספת לצד עליית הנכס, אך מצד שני היחלשות הדולר עשויה להוביל להפסדים במסלול.
בבית ההשקעות מור, הקטינו בשנת 2022 את שיעור החשיפה לדולר במסלול מ- 100% ל- 60%. בשנה האחרונה בשל התחזקות הדולר המסלול הניב תשואה נמוכה מאשר מסלולים מקבילים. כך שלמעשה השקעה במסלול, הפכה להיות הימור על הדולר.
אם אתם סבורים שהדולר צפוי להתחזק תשקיעו במסלולים עם רמת חשיפה גבוהה לדולר, אם את סבורים שהדולר צפוי להיחלש תשקיעו במסלולים ברמת חשיפה נמוכה יותר לדולר.
איך נדע מה אחוז החשיפה למט"ח במסלול מחקה המדד שלי?
כדי לאתר את אחוז החשיפה למט"ח יש לבצע את הפעולות הבאות:
- להיכנס לאתר גמל.נט
- לאתר את המסלול המבוקש
- ללחוץ על שם המסלול
- לחפש את החשיפה למט"ח במונחי דלתא
שימו לב כי בראש העמוד יש אפשרות לבחור את התקופה ולבצע סינון לשנת 2023 בלבד.
מסלול ת"א 35
בדומה למסלול העוקב אחרי S&P500, יש לכם אפשרות להשקיע במסלול העוקב אחר 35 החברות הגדולות ביותר בבורסה בתל אביב. בניגוד ל – S&P את המסלול של ת"א 35 נמצא רק במוצרים הפנסיונים של בית ההשקעות מור.
מסלולים מנייתים אחרים
עד עכשיו בחנו מסלולים טהורים, כאלה העוקבים אחרי מדד אחד. אבל עיקר המסלולים הפאסיבים במוצרי החיסכון הפנסיוני עוקבים אחרי מספר מדדים.
>>>למסלולים המנייתים החדשים שנפתחו בשנת 2024
מיטב דש פאסיבי מנייתי
חוסכים שרוצים להגדיל את החשיפה למדדי טכנולוגיה עשויים להשקיע בתיק האישי ב QQQ אך במוצרי החיסכון הפנסיוני אין מסלול העוקב אחר הנסדק. הפתרון לחוסכים שרוצים להגדיל את החשיפה למדדי הטכנולוגיה יכולה להיות במסלול של מיטב דש – מסלול פאביבי מנייתי, מדדי היחוס של המסלול הם מדדי הטכנולוגיות הבאים:
- NASDAQ 100 – 79%
- MSCI US Technology -10%
- XLK – 10%
מה חשוב לדעת?
בניגוד למסלול המחקה את מדד S&P500, המסלול לא עוקב אחרי מדד אחד ולא מתחייב שלא לשנות את מדיניות ההשקעה בעתיד.
רמת החשיפה לדולר היא אפסית, כך שאם אתם צופים שהדולר נמצא ברמות שיא ועשוי לרדת בעתיד הקרוב אתם יכולים לנצל רווחי הון.
מנורה מבטחים מסלול מדדי מניות חו"ל פאסיבי
כאשר כל החברות פתחו מסלול מחקה מדד S&P500 במנורה מבטחים פתחו מסלול מניות עולמי, בשנת 2022 חברו במנורה לחברת המדדים אינדקס ושינו את מדיניות ההשקעה של המסלול.
התפיסה מאחורי המסלול היא שהשקעה במדד S&P500 לבדה אינה משולמת ממספר סיבות שרונן מרגוליס נגע בהן בעבר:
- אין ערובה שהמסלול ימשיך לתת תשואה עודפת גם בעתיד
- המדד מתעלם מחברות מצליחות שאינן חברות אמריקאיות
- המדד בנוי כמדד שווי שוק שנותן משקל יתר לחברות מבוססות
האזינו ליניב קוניס מנכ"ל אינדקס מדדים מסביר על העקרונות מאחורי פיתוח המדדים שלהם
מסלולים פאסיבים כללים
כחלק ממסקנות ועדת יפה חוייבו כל הגופים לפתוח מסלולים פאסיבים העוקבים לפחות אחרי שלושה מדדים – מדדי מניות, מדדי אג"ח ממשלתי ומדדי אג"ח קונצרני. מסלולים אלו נתפסים בדרך כלל כמסלולים "לא מעניינים" שמשיגים ביצועי חסר ביחס למסלולים הכללים שמנוהלים על ידי חברות הביטוח ובתי ההשקעות.
ברוח התקופה, חלק מהחברות הפכו את הלימון ללימונדה והפכו את המסלול הפאסיבי למסלול חו"ל, כזה שעוקב אחר מדדים בחו"ל.
לצורך ההמחשה מסלול הפניקס השתלמות פאסיבי, הפך למסלול חו"ל הן מבחינת החשיפה והן מבחינת מדדי היחוס.
| מדד ייחוס | שיעור חשיפה צפוי לשנת 2023 | אפיק השקעה |
| 50% – S&P500 | 43% (גבולות גיזרה 49%-37%) | מניות, אופציות ותעודות סל מנייתיות |
| 16% – STOXX600 | ||
| 14%- MSCI EM | ||
| 5% – TPX | ||
| 15% – NASDAQ 100 | ||
| ISHARES 7-10 YEARS TREASURY | 20% (גבולות גיזרה 20%-15%) | אג"ח ממשלתי סחיר |
| 45% – IBOXX HY | 33% (גבולות גיזרה 39%-27%) | אג"ח קונצרני סחיר ותעודות סל אג"חיות |
| 16% – IBXXC1D1 | ||
| 14% – JPENUUG | ||
| 7% – JCMBCOMP | ||
| 18% – IBOXIG | ||
| ריבית פח"ק | 4% | מזומנים ושווי מזומנים |
במנורה מבטחים לקחו את המסלול הגמיש ובנו אותו באמצעות המדדים של חברת אינדקס.
- מדד ייחוס צפוי לשנת 2023 ת"א 125 – 8%
- 9% – אינדקס ישראל 100 EW
- אינדקס ערך עולמי – 13%
- אינדקס צמיחה עולמי – 12%
- אינדקס מומנטום ארה"ב – 8%
- אינדקס מדינה שקלי מח"מ 5 שנים – 10%
- אינדקס מדינה צמוד מח"מ 5 שנים – 5%
- תל בונד מאגר – 20%
- 10% – אינדקס מנגנון מרווח A-AA
- IBOXX30 – 5%
האם המסלולים הפאסיבים כאן כדי להישאר?
בעבר הגישה בקרב מנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים בישראל היתה שגוף שלא מצליח להשיא תשואות לחוסכים בוחר בפתרון של הקמת מסלולים פאסיבים, הרגולציה שחייבה את כל החברות להציע מסלולים פאסיבים שמה את המסלולים על המדף ועכשיו נראה האם במרחק השנים מסלולים אלו (המסלולים הכללים) יוכיחו את עצמם.
סביר להניח שחסידי ההשקעה הפאסיבית לא ימתינו רק למנהלי הגופים בישראל שיפתחו מסלולים חדשים ויבחרו באופציה הקלה והזולה ביותר עבורם העברת הכספים למסלולים מנוהלים אישית (IRA) שם הם יכולים לחמוק מהמגבלות הקיימות ולהשקיע כרצונם.
מבחינת המשקיע, הפתרון צריך להמשיך להשקיע באמצעות מתודלוגיה מסודרת, המשך פיזור ההשקעות כאשר יתכן שילוב של השקעות פאסיביות באמצעות תיק ההשקעות האישי ו – IRA והשקעות מנוהלות באמצעות מוצרים פנסיונים אחרים.
השקעה פאסיבית באמצעות מוצרי החיסכון הפנסיוני by נדב טסלררוצים להגיע עם יותר כסף לפנסיה?
רוצים להפסיק לפחד מהחיסכון הפנסיוני?
אנחנו מזמינים אותך להגיע לפגישת תכנון פנסיוני אישית
למידע נוסף על שירות תכנון פנסיוני אישי https://pensuni.com/?page_id=7283
לשירותים נוספים של פנסיוני, להבין את הפנסיה:
| קיבוע זכויות | טיפול בכספי פיצויים בסיום עבודה |
פרישה מקרן פנסיה | תכנון פרישה |
מידע נוסף על :